"通常の事業会社であれば、株主総会で合併反対票が賛成票を上回ればさくらの勝ちだ。ところが、REITの投資主総会では、通常の株主総会と違って、出席せず、かつ議決権を行使しない投資主は、“自動的”に賛成とみなされてしまう。これが、投信法93条第1項に定められている「みなし賛成」制度で、「賛成票プラス無投票」がさくらの主張する反対票を上回ってしまえば、スターアジアに軍配が上がってしまうのだ。REITの買収などに詳しい弁護士によれば、「REITの投資主は議決権行使にあまり積極的ではない。そのため、買収者側によって提案された議案はみなし賛成によって可決となりやすい」と指摘する。つまり、この段階でさくらは崖っぷちに立たされていたのだ。そこでさくらは、“奇策”に打って出る。それは、自ら有効的な買収に応じてくれる「ホワイトナイト」を探し出し、さくら側から投資主総会に合併提案をするというものだ。関係者によれば、「提案があってから2ヵ月近く、さくらは国内外のREITを回り交渉を続けてきた。このうち海外のREITは、さくらを安く買いたたいた上で非上場化し、保有物件を個別に売却する思惑が見えたため見送った。そこで国内勢に切り替え、大手だけでなく、小さいREITに至るまで交渉に回っていた」と明かす。その結果、さくらがたどりついたのが、オフィスビルを始め商業施設や住宅など、幅広い種類の不動産を組み入れて投資する総合型REITの「投資法人みらい」だった。(略)「REITでは、資産規模が大きいほど投資家の資金は流入しやすくなるため、さくらとしては合併のメリットを訴えやすい。しかも、三井物産は不動産開発も手掛けており、物件の取得面でも有利だという点もスターアジア案より優れていると訴えることができる」不動産投資ファンドの関係者は、さくら側の思惑をこのように見ている。(略)「不動産デベロッパーがスポンサーのREITであれば、開発物件や賃貸物件を供給してもらうことができる。だが、そうでない独立系のREITは、物件が取得できず、成長が頭打ちとなっている」(不動産ファンド関係者) そうしたREITは少なくない。今回、最初に合併を提案したスターアジアも同様だ。「一部には、合併提案を受けた段階で、さくら側にはREIT業界の再編を仕掛けようとの思惑があったともいわれている。もしかしたらこれをきっかけに、物件取得に苦労する中小REITの再編が起きる可能性も否定できない」(別の不動産関係者)といった声も上がっている。"、何だかなぁ...。↓ 『Jリート初の敵対的買収、奇策が打ち出された裏にリート特有の事情 --- ダイヤモンドオンライン』 https://diamond.jp/articles/-/207901?display=b #ダイヤモンドオンライン